汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

日期： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2019上几年批发商国际业务部受生产商链地方拖累，但确定仍可受惠于木浆代价从下向上，再创新高上几年纯工资生长仅2%，而首季则呈负生长。”这家银行我认为，上几年面纸国际业务部营运经销商工资率将见顶，达15.1%，并发挥营利能力月环比增速升27%。下几年这家银行确定经销商代价比例将为14%，月环比增速下挫1.4个月环比，并影响营利能力生长较快至33.5%，而纯工资生长则能达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安新国际性在卫生纸相关服务范围上的表现“吸睛”，从2019三月上架的财务报表中就可听出：受卫生纸相关服务范围销售额和相关相关服务范围回报拖动，今年恒安新国际性营业收入达224.91亿，相比以往生长9.6%；加盟店铺生意利润率达56.8亿，相比以往生长4.6%；纯店铺生意利润率39.07亿，相比以往生长2.8%。监事会成员会组阁中后期派息每一股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2021底，彩神Vll公司简介造纸行业总扩产达142亿立方米。湿抽纸销售也可以定期推广最受顾客者欢迎图片的超mini包装机湿抽纸外，也发行湿厕纸及宝宝卫生湿巾纸、消毒液卫生湿巾纸，进一次拓展培训项目我们国家湿抽纸贸易市場占有率，再次坚持和随意在我们国家湿抽纸贸易市場的老板位置。

文章内容源：香港日报全在线新闻、在线

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